🏗️ 内蒙古厂区 CapEx 建模 & IRR 分析

显鸿科技和林格尔厂区 · 40亩 · 7万台自研AI服务器 · 总资本开支与项目收益率

🏗️ CapEx & IRR 模块

项目概况

📍

建设地点

内蒙古·和林格尔

🏭

厂区面积

40 亩

🖥️

新增服务器

70,000 台

📅

建设周期

2027年全年（12个月）

核心财务指标

总资本开支（CapEx）

39.53亿

元（含不可预见费）

项目整体IRR

43.6%

10年期项目视角

股权IRR

43.6%

债务比例 60%

股权投资回收期

第 4 年（2030年）

累计净现金流转正

项目NPV（股权）

25.63亿

折现率 8%

单台服务器CapEx

¥5.65万

元/台（含土建机房）

股权投入

15.81亿

占总CapEx 40%

债务融资

23.72亿

利率 4.5%，7年

CapEx 参数设置

🏗️土建与机房

土地面积

亩

土地使用权单价i

元/亩

建筑面积

m²

土建综合单价i

元/m²

机电暖通消防单价i

元/m²

建设管理费比例

不可预见费比例

⚡设备与系统

新建台数（7万台）

台

自研AI服务器单价

元/台

供配电总装机容量i

供配电基础设施单价

元/kW

液冷系统（每台分摊）i

元/台

网络布线（每台）

元/台

部署调试费（每台）

元/台

💳融资结构与IRR参数

债务融资比例

贷款年利率

贷款还款年限

年

折现率（WACC/目标收益率）i

年金还款额 = 债务 × r×(1+r)^n / [(1+r)^n-1]
IRR：使NPV=0的折现率（牛顿迭代法）
NPV = Σ CF_t / (1+r)^t

总资本开支明细

📋CapEx 分项明细

费用项目	金额
一、土建与机房
土地使用权	¥600.00万
土建工程（结构+外围）	¥2.10亿
机电暖通消防	¥2.70亿
二、供配电与冷却
供配电基础设施	¥4.00亿
液冷系统（CDU+管路+冷源）	¥5.60亿
三、服务器与网络
自研AI服务器（70,000台）	¥21.00亿
网络布线	¥1.40亿
部署调试费	¥3500.00万
四、其他费用
建设管理费	¥4400.00万
不可预见费	¥1.88亿
小计（不含不可预见）	¥37.65亿
总资本开支（CapEx）	¥39.53亿

土建+机电占比

12.3%

服务器设备占比

53.1%

单台综合成本

¥5.65万

🥧CapEx 构成分布

融资结构

💰融资方案明细

总投资

39.53亿

元

股权融资（40%）

15.81亿

元（自有资金）

债务融资（60%）

23.72亿

元 | 年还款 4.03亿 | 总利息 4.46亿

10年项目现金流预测（2026—2035）

📊逐年现金流明细（股权视角）

年份	CapEx支出	债务融入	DC收入	运营成本	贷款还款	股权净现金流	累计净现金流
2026年 ✓回收	—	—	—	—	—	+0	+0
2027年	-39.53亿	+23.72亿	—	—	—	-15.81亿	-15.81亿
2028年	—	—	+27.12亿	-15.91亿	-4.03亿	+7.19亿	-8.62亿
2029年	—	—	+27.12亿	-15.91亿	-4.03亿	+7.19亿	-1.43亿
2030年 ✓回收	—	—	+27.12亿	-15.91亿	-4.03亿	+7.19亿	+5.76亿
2031年	—	—	+27.12亿	-15.91亿	-4.03亿	+7.19亿	+12.95亿
2032年	—	—	+27.12亿	-15.91亿	-4.03亿	+7.19亿	+20.14亿
2033年	—	—	+27.12亿	-15.91亿	-4.03亿	+7.19亿	+27.33亿
2034年	—	—	+27.12亿	-15.91亿	-4.03亿	+7.19亿	+34.52亿
2035年	—	—	+27.12亿	-15.91亿	—	+11.22亿	+45.74亿

📊10年现金流结构（堆叠柱状图）

📈累计股权净现金流（回收期可视化）

IRR & NPV 汇总

🎯核心收益率指标

指标	数值	判断
项目整体IRR（10年）	43.6%
股权IRR（10年）	43.6%
项目NPV（折现率8%）	25.63亿
股权NPV（折现率8%）	25.63亿
股权投资回收期	第 4 年（2030年）
总CapEx	39.53亿
单台综合CapEx	¥5.65万
总利息支出	4.46亿

IRR判断：IRR > 折现率（8%）时项目可行
当前股权IRR 43.6% > 8%，项目可行 ✓

📉IRR 敏感性分析（折现率 × 利用率）

利用率\折现率	4%	6%	8%	10%	12%
50%	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓
60%	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓
70%	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓
80% ★	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓
90%	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓
100%	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓	43.6%✓